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Estratégia no mercado opções: utilizando as opções como proteção

timeTEMPO DE LEITURA MENOS DE 10 MINUTOS

O lançamento descoberto é a venda de opções sem ter as ações correspondentes. O investimento a seco é a compra de opções para negociá-las como se fossem ações até o dia do seu vencimento. 

Se você ainda não sabe o que são opções sugiro que leia também a este artigo mercado de opções é para iniciantes na bolsa? Porém, este artigo é para mostrar que existem formas muito responsáveis, seguras e lucrativas de usar opções para proteger e remunerar seu capital.

Lançamento coberto: a história do mercadinho e a Kombi

O Osney Cola, aqui da Equipe Trader, explica o lançamento coberto usando a “parábola” do mercadinho e da Kombi.

Digamos que você tenha um mercadinho e, como usa sua bicicleta para transportar as mercadorias, às 11h todas as suas mercadorias acabaram.

Você compra uma Kombi e agora pode transportar uma quantidade de produtos para abastecer seu mercado com suficiência.

Claro que a Kombi vai desvalorizar ao longo dos anos, mas não importa: o que importa é que você atenda a demanda e, satisfazendo-a, obtenha lucro.

Na bolsa de valores, a sua Kombi é uma grande carteira de ações. Digamos, 112 mil ações da Petrobras (PETR4), que na cotação de hoje custam R$ 8,95. Isso dá pouco mais de R$ 1 milhão neste momento.

Para fazer o lançamento coberto, você precisa ter as ações.

Assim, você lança (vende) 112 mil opções PETRH88 (opções com vencimento em 18 de agosto e valor de exercício de R$ 8,80). Neste instante, cada uma delas está cotada a R$ 0,85. Assim, você recebe o prêmio de R$ 95 mil, aproximadamente, nessa venda. Esse dinheiro já é seu e você pode usar para comprar mais ações da Petrobras.

Se as ações ficarem no atual patamar ou subirem ou estiverem em qualquer valor acima de R$ 8,80 (valor de exercício da opção) provavelmente você será executado e será obrigado a vendê-las a R$ 8,80. Mas, lembre-se: você já teve um lucro de 0,85 por ação (claro, isso também depende do quanto você pagou inicialmente por elas, mas vamos deixar essa parte de fora para simplificar).

Se você pagou R$ 8,95, qualquer valor para o qual a ação tenha subido – num cálculo simplificado – até R$ 9,80 perfaz lucro. Nesse caso, você será executado e com o valor obtido compra ações novamente. Mesmo que agora você tenha menos ações (porque os preços subiram), o seu valor financeiro é maior.

Se, no entanto, o preço das ações caírem abaixo de R$ 8,80 (ninguém vai querer comprar ações por um preço acima do de mercado), você não será executado e embolsa os R$ 95 mil integralmente.

Claro que, embora tenha usado preços de ações e opções reais de mercado, não fiz nenhum estudo para determinar se os preços iam cair ou subir, qual seria a melhor opção a comprar e qual seria a melhor relação de ganho. Mas a ideia é basicamente a que apresentei acima. O cenário ideal é que você trace sua estratégia de maneira a não ser exercido.

Qual a diferença entre seu lote de ações e a Kombi? A Kombi, como qualquer outro veículo, vai desvalorizar ao longo dos anos. As ações até podem desvalorizar mas, no longo prazo, mesmo ações da Petrobras e da Vale – que já estiveram melhores – podem voltar a valorizar e, no processo, remunerar seu capital através do lançamento coberto de opções.

Outras formas de proteger sua carteira

Outra forma de proteger o preço de suas ações sem vendê-las é comprar opções de venda.

Opções de venda não têm tanta liquidez quanto as opções de compra, mas se você vai usá-las dessa forma pode ser válido. Sempre consulte seu agente autônomo para ver se realmente vale a pena.

Ter opções de venda, garantem que você possa, sem obrigação nenhuma, vender suas ações a determinado preço em determinada data. Se os preços caírem abaixo desse valor, poderá vendê-las pelo valor mais alto de exercício.

Digamos que você tem um ações de uma empresa que hoje custam R$ 10. O cenário é de queda. Você compra o mesmo número de opções de venda com strike em R$ 10. Se a cotação da ação cair para R$ 9, com as opções você poderá vendê-las a R$ 10.

O mesmo raciocínio, mas usando opções de compra

Muito bem, opções de venda não tem liquidez. Se você quer proteger o seu capital usando opções de compra, pode fazer da seguinte maneira: você vende as ações e compra o mesmo número de opções de compra com o preço de strike no mesmo valor do preço de venda.

Se as ações caírem, você as compra novamente a preço de mercado, sem precisar exercer suas opções. Se caírem suficientemente, pagarão o preço das opções de venda e até darão algum lucro.

Se subirem, você exerce suas opções e as compra mais barato do que o preço do mercado.

Agora, se quiser, pode vendê-las novamente, cobrindo o custo das opções e, ainda, realizando lucro.

O mesmo exemplo acima:

Você tem ações que estão cotadas hoje a R$ 10. Vende todas e compra o mesmo número de opções de compra no strike de R$ 10.

Dois cenários:

– A ação cai. Digamos, para um valor de R$ 8. Você não exerce suas opções e compra as ações por um valor R$ 2 mais barato cada.

– A ação sobe. Digamos para R$ 12. Você exerce suas opções e as recompra por um valor de R$ 10 ou R$ 2 mais barato cada.

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Outras estratégias

Existem outras estratégias que combinam, para uma mesma carteira, diferentes opções com diferentes strikes.

Geralmente, o investidor compra opções de compra num valor de exercício e vende opções de compra em outro valor de exercício, mais acima ou mais abaixo, de acordo com a expectativa.

A ideia dessas estratégias, de um modo geral é minimizar a possibilidade de perdas ou até mitigá-las: se o ativo ficar num certo patamar, o lucro se estabiliza ou o investimento fica no

zero a zero.

Se chegar muito abaixo, o prejuízo não aumenta e, se chegar muito acima, o lucro atinge um nível limitado.

Porém, esse tipo de estratégia é mais complexo e, sobretudo para iniciantes, carece da ajuda de um agente autônomo de investimentos para ser montada.

 

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