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Venda Casada Collar Protecao 01 Cc

Estratégias avançadas com opções: Colar de proteção e Venda casada

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Continuando nossa série sobre estratégias avançadas com opções, vamos estudar as modalidades chamadas de colar de proteção e venda casada.

Se você ainda não sabe o básico sobre opções, é recomendável que leia os artigos anteriores. De outra forma, não terá como entender este artigo.

Colar de proteção

O colar de proteção é uma estratégia com opções que, como diz o nome, serve para proteger uma posição assumida com ações.

Neste exemplo, vamos imaginar que você comprou 100 ações de uma empresa, cotadas a R$ 48 cada.

Para fazer um colar de proteção, nesse caso, você precisa:

   1 – Comprar um número de ações, aquelas com que pretende montar a estratégia. Vamos comprar 100 ações, gastando R$ 4800.

   2 – Lançar 100 opções de compra para o vencimento seguinte, com preço de execução a R$ 50. Neste exemplo, essas opções pagam um prêmio de R$ 2 e você recebe um total de R$ 200.

   3 – Comprar 100 opções de venda, num preço de exercício de R$ 45, a R$ 1, pagando um total de R$ 100.

Vamos fazer as contas: o custo desta estratégia, por enquanto, ficou em R$ 4700.

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Vamos ver as hipóteses.

a. Se a ação cair abaixo de R$ 45.

Você, ao comprar as opções de venda nesse valor, mesmo que as suas cem ações despenquem para R$ 40 ou mesmo R$ 10, você poderá vendê-las por R$ R$ 45. Assim, gastou R$ 4700 em sua estratégia e angariou R$ 4500, limitando seus prejuízos a R$ 200, não importa a hipótese.

A opção de compra que você lançou não será exercida, visto que, nesta hipótese o preço de mercado está abaixo do preço exercício.

b. Se a ação ficar acima de R$ 45 e, ainda assim cair. Ou se as ações subirem e ficarem abaixo de R$ 45.

Você não exercerá suas opções de venda adquiridas, mas poderá ainda assim vender suas ações com um pequeno prejuízo ou segurá-las para o próximo exercício, remontando a estratégia com os mesmos ou diferentes valores de exercício.

Do mesmo modo, se as ações subirem abaixo do preço de exercício das opções de compra que você lançou, elas não serão exercidas, mas você poderá vendê-las com um pequeno lucro ou segurá-las para o próximo exercício. Você vai usar valores iguais ou diferentes de exercício, dependendo de sua estratégia para o momento a seguir.

Como o custo da estratégia foi de R$ R$ 4700, qualquer cotação abaixo de R$ 47 constitui prejuízo e qualquer uma acima disso constitui lucro.

c. A ação sobe para mais de R$ 50.

As ações dispararam para improváveis R$ 80. Incrível! Mas as opções de venda que você lançou serão exercidas. Você terá um lucro de R$ 300, visto que a montagem da estratégia custou R$ 4700 e a venda das ações ficou em R$ 5000 (e não R$ 8 mil que seria o valor de mercado).

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Conclusão

Como você pôde ver essa estratégia visa proteger uma posição em ações no sentido que se espera que ela siga. Se a posição é vendida, basta inverter a posição da opção de compra e venda e a ponta em que você as compra e as lança.

Venda casada

Se você entendeu o colar de proteção, a venda casada é ainda mais simples.

Se usarmos o mesmo exemplo acima, basta que você retire o passo número 2 e não lance as opções de compra a R$ 50.

O que acontece?

Nesse cenário específico você acredita que as ações irão subir de preço.

Porém, no caso de caírem, você paga uma “apólice de seguro”, que são as opções de venda a R$ 45, limitando seu prejuízo máximo a R$ 300 (R$ 100 a mais do que no colar de proteção).

No nosso exemplo, elas custaram R$ 100.

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A partir de uma cotação de R$ 4900 você passa a entrar no lucro, visto que pagou R$ R$ 4800 pelas cem ações e mais R$ 100 pelas opções de venda a R$ 45.

Diferentemente do colar de proteção, o seu ganho é ilimitado. Mas, veja: você não recebeu a amortização de R$ 200, pois não lançou opções de compra.

No colar de proteção, ainda que as ações ficassem paradas em R$ 48, você já teria lucro. Na venda casada, isso não acontece.

 

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